这个国庆假期，国际金价继续上攻，COMEX黄金期货冲破3900美元大关，续创历史新高。
乘金价上行之势，紫金矿业（601899.SH）海外黄金资产分拆上市于9月30日挂牌交易。10月3日，紫金黄金国际（02259.HK）股价继续上扬，收报139.6港元/股，总市值3660亿港元。
根据此前发布的招股书，IPO后，紫金矿业持有紫金黄金国际86.7%股权，主营该公司所有境外黄金矿山资产的开采、精炼及销售等业务。
分拆8座海外金矿，年入30亿美元
早在2003年，紫金矿业登陆港股，2008年在A股上交所上市。2025年9月30日，陈景河的第三个IPO落地。
目前紫金矿业在A股市值超过7800亿，成为涵盖金、铜、锂、锌等金属的全球矿业公司。
此次分拆上市的紫金黄金国际则被看作“纯黄金股”。
根据招股书，紫金黄金国际持有8座境外金矿，据弗若斯特沙利文统计，截至2024年底，紫金黄金国际的黄金储量及黄金产量综合计算分别位居全球第九及第十一。
截至今年上半年，紫金黄金国际的矿山的总矿产资源量约11.76亿吨，平均金品位为每吨1.5克，金金属矿产资源量为1768.4吨，黄金产量为20.4吨，母公司紫金矿业的黄金产量为41.19吨，占比接近50%。
收入方面，2022年至2024年度，该公司年营收由18.18亿美元增至29.9亿美元；净利润从2.9亿美元跃升至6.21亿美元；近三年毛利率先降后升，分别为34.1%、26.2%、37.9%。收入主要来自黄金销售，且持续贡献超过94%的收入，也因此黄金价格波动直接影响公司的经营业绩。
在金价狂飙背景下，此次IPO也迎来资金的看好。
紫金黄金国际引入29名基石投资者，合计认购约124亿港元，其中包括GIC、高瓴、贝莱德、高毅资产、富达基金、景林、中国太保、泰康人寿、IDG Breyer Fund、橡树资本、云锋投资、CPE River等。同时，因募资近250亿，紫金黄金国际也成为今年仅次于宁德时代的第二大港股IPO。
延续买买买，债务压力仍存
紫金黄金国际也延续了紫金矿业买买买的风格。
今年6月，紫金黄金国际斥资12亿美元买下哈萨克斯坦共和国Raygorodok金矿所有权。为此，紫金黄金国际拟向金融机构贷款，用于购买Raygorodok股份。
根据招股书披露的资产负债表，公司截至2025年上半年合计负债32.39亿美元、2022年~2024年分别为18.28亿美元、25.64亿美元和25.01亿美元，统计期内资产负债率持续超过43%。
持续的并购需要大量资金支撑，母公司紫金矿业在矿产收购方面动作频频，资产负债率在过去五年间也始终保持在55%以上，其中三年更是超过59%。
“当前地缘冲突不确定性强，收购海外矿山面临着诸多风险因素。”一位矿业分析师称，包括相关项目审批存在不确定性、项目成交受外部交割条件制约等。
紫金黄金国际也提到了需面对的地缘风险和被盗采风险。
在招股书中，该公司提到在多个国家经营金矿，包括哥伦比亚、澳大利亚、吉尔吉斯斯坦、圭亚那、苏里南及加纳等。使其面临一系列特定风险，这可能对公司业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
黄金股的黄金年
除了紫金矿业，年内赴港上市的黄金股表现都不错。
今年3月10日，赤峰黄金成功在港股上市。随后走出一波涨势，不到一个月触及股价历史高位35.9港元。截至10月3日发稿，股价为31.4港元，年内涨幅130%。
9月24日，山金国际（02297.HK）正式向港交所提交上市申请书，该公司目前已拥有6 座金矿与1座铅锌银多金属矿，2024 年收购纳米比亚osino 金矿，正式迈出海外并购步伐。
此外，去年底上市的黄金消费股老铺黄金（06181.HK）也持续上涨，股价从最初的40.5港元/股飙涨至目前的685港元。
金价方面，2025年黄金价格接连突破3300、3500、3800美元关口，不断刷新创历史高位。如今COMEX黄金期货价格最高触及3923美元/盎司，年内累计涨幅超过40%。
目前，市场依旧看好金价上行动能。诺安基金预计，黄金中长期上涨趋势不改，建议投资者逢调整逐步增加黄金配置比例。诺安基金预计，年内美联储利率决策主要取决于美国劳动力市场变化，通胀压力次之，美联储政策基调逐步转向鸽派，叠加央行增持、美元信用受到冲击等因素，金价或将持续受到支撑。
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齐琦
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